O mercado está deletando milhões de tokens

Tem gente esperando a altseason como quem espera ônibus atrasado.

Olha o relógio, olha o gráfico, olha o X e pergunta por que o resto do mercado não acompanha o bitcoin.

Talvez a pergunta esteja errada.

No dia 7 de maio, a CoinDesk trouxe um número da CoinGecko que ajuda a limpar a névoa: 11,6 milhões de tokens falharam só em 2025. A taxa de mortalidade dos lançamentos daquele ano bateu 86%. No agregado, o GeckoTerminal já registrou mais de 25 milhões de deploys.

Lê isso de novo.

Não estamos falando de um mercado em que alguns projetos ruins quebram no caminho.

Estamos falando de uma linha de montagem que cospe ativo mais rápido do que o capital consegue escolher o que merece sobreviver.

o problema deixou de ser seleção e virou excesso

Durante muito tempo, o investidor de cripto foi treinado para pensar em escassez.

Só 21 milhões de bitcoin.

Pouco float aqui.

Token unlock acolá.

Agora o gargalo mudou.

A escassez não está mais na oferta de moedas. Está na atenção, na liquidez e na disposição de alguém pagar mais caro amanhã por algo que nasceu hoje sem produto, sem receita e sem comunidade de verdade.

Essa mudança explica muita coisa.

Explica por que a dominância do bitcoin continua alta.

Explica por que várias alts sobem dois dias e devolvem no terceiro.

E explica por que a sensação de "mercado forte" convive com uma quantidade absurda de gráfico que parece eletrocardiograma de paciente em coma.

a conta dos memecoins chegou

O dado mais incômodo talvez nem seja o número bruto de fracassos.

É o que isso diz sobre a fase anterior.

Segundo a leitura citada pela CoinDesk, a capitalização do setor de memecoins saiu de algo perto de US$ 150 bilhões no fim de 2024 para menos de US$ 50 bilhões.

Não foi só realização de lucro.

Foi compressão violenta de atenção.

Quando qualquer launchpad consegue criar milhares de ativos por dia, a tese deixa de ser descoberta de preço e vira concurso de sobrevivência de curtíssimo prazo.

Isso parece democrático à primeira vista.

Na prática, funciona como diluição industrial.

Cada token novo rouba um pouco de liquidez, um pouco de narrativa e um pouco de tempo do mercado inteiro.

No começo parece festa.

Depois parece depósito de entulho.

por que o bitcoin agradece esse cemitério

Ben Cowen resumiu bem a parte desconfortável da história: para o mercado ter um bull run mais sustentável, a limpeza dos junk coins precisa acontecer.

Eu acho que ele está certo.

Bull market não é sinônimo de tudo subir ao mesmo tempo.

Às vezes acontece o oposto. O capital fica mais seletivo, a beta ruim morre e o dinheiro volta para os ativos que ainda conseguem carregar liquidez séria.

Esse processo machuca quem vive de caça ao próximo ticker mágico.

Mas também organiza a casa.

Se o investidor institucional quiser aumentar exposição, ele não vai entrar em um shopping com milhões de vitrines vazias. Vai escolher as poucas prateleiras que ainda têm profundidade, marca e saída.

É por isso que a limpeza ajuda o bitcoin e, em menor grau, ajuda também as alts que sobraram com uso real.

Menos ruído significa mais clareza sobre quem tem demanda de verdade.

o erro agora é confundir quantidade com oportunidade

Muita gente ainda olha para a explosão de tokens e enxerga opcionalidade.

Eu olho e vejo concorrência predatória por uma liquidez que não cresce no mesmo ritmo.

Ter 25 milhões de ativos potenciais não torna o mercado mais rico.

Torna o mercado mais congestionado.

O prêmio, daqui para frente, tende a ir menos para quem lança primeiro e mais para quem prova permanência.

Receita ajuda.

Usuário recorrente ajuda.

Infraestrutura que continua de pé quando a moda passa ajuda mais ainda.

O resto pode até render candle bonito no intraday, mas está cada vez mais perto de ser estatística de mortalidade.

o que fazer com isso

Eu não leria essa limpeza como argumento para sair correndo do mercado.

Leria como recado para apertar muito mais o filtro.

A fase em que bastava existir para virar narrativa ficou para trás.

Agora a pergunta relevante é outra: se a liquidez encolher, esse ativo ainda tem alguém disposto a defendê-lo?

Se a resposta for não, você talvez não esteja diante de uma oportunidade esquecida.

Talvez esteja olhando para mais um cadáver que ainda não caiu no sistema.

Esse é o ponto.

O mercado não está sem altseason porque faltou entusiasmo.

O mercado está fazendo triagem.

E, pelo tamanho da pilha de tokens mortos, a triagem ainda nem chegou ao fim.